Da inizio anno, le Azioni JD consolidano sedute negative in maniera continuativa, a seguito di alcune notizie negative riguardo di pratiche sospette.

JD.com, il gigante cinese dell’e-commerce, ha annunciato che la sua divisione Dada Nexus (DADA.O) ha identificato “alcune pratiche sospette” durante un audit interno, mettendo in dubbio i ricavi derivanti da pubblicità online e servizi di marketing, così come i costi operativi dell’unità.

In un comunicato separato, Dada ha dichiarato che una stima di circa 500 milioni di yuan (70 milioni di dollari) di ricavi da pubblicità online e servizi di marketing potrebbe essere stata sovrastimata per i primi tre trimestri del 2023. Inoltre, ha indicato che una stima di 500 milioni di yuan relativi a costi operativi e di supporto potrebbe essere stata sovrastimata, senza fornire ulteriori dettagli.

A seguito di questa notizia, le azioni di Dada sono crollate fino al 49,5%, raggiungendo i 1,59 dollari lunedì, registrando così il calo percentuale giornaliero più significativo e consistente dal suo debutto nel giugno 2020.

• Le azioni di JD.com a Hong Kong hanno subito un calo dell’1,2% martedì mattina, in seguito al ribasso del 2,7% delle azioni statunitensi (JD.O) avvenuto lunedì.
• JD.com ha annunciato che Dada condurrà una revisione indipendente con il supporto di consulenti professionali indipendenti, come dichiarato in un documento depositato presso la borsa di Hong Kong.

I Principali Avvenimenti dell’anno precedente

Le azioni di JD.com (JD.O) hanno registrato un crollo nel 2023 poiché la società cinese di e-commerce ha continuato a riportare risultati deludenti e una crescita lenta, mentre il recupero economico della Cina è risultato al di sotto delle aspettative.

• Secondo i dati di S&P Global Market Intelligence, lo scorso anno le azioni hanno chiuso in ribasso del 49%.
• La maggior parte del sell-off è avvenuta all’inizio dell’anno, anche se le azioni hanno concluso il 2023 vicino al punto più basso, poiché il sentiment degli investitori sulla società è drasticamente diminuito.

JD ha iniziato l’anno 2023con ottimismo degli investitori. Si prevedeva che l’economia cinese si riprendesse dalla pandemia dopo la fine della politica di zero-COVID alla fine del 2022, ma ciò non è avvenuto.

Nel frattempo, JD ha riportato risultati deludenti durante l’anno passato ed ha perso quote di mercato nei confronti della società madre di Pinduoduo, PDD Holdings, che ha superato notevolmente JD.

• La società avviò l’anno 2023 con delle brutte notizie, annunciando la chiusura dei suoi siti di e-commerce in Thailandia e Indonesia, indicando che le sue ambizioni globali devono fare un passo indietro.
• A febbraio 2023, l’azienda ha annunciato un programma di sovvenzioni da 1,5 miliardi di dollari per competere meglio con PDD, segno che i margini di profitto erano destinati a diminuire. Tuttavia, questi sforzi non hanno sortito effetto: la crescita dei ricavi è effettivamente rallentata nel corso dell’anno, passando dal 7,1% nel quarto trimestre del 2022 al solo 1,7% nel terzo trimestre del 2023.

L’aumento della concorrenza

Il sentiment degli investitori ha continuato a indebolirsi a causa dell’aumento della concorrenza, e l’azienda ha nominato un nuovo CEO a maggio, Sandy Ran Xu, anche se ciò ha fatto poco per cambiare la traiettoria del business.

Verso la fine dell’anno, il fondatore di JD.com, Richard Liu, ha riconosciuto le sfide che l’azienda sta affrontando, dichiarando che era necessario adottare misure urgenti per respingere la concorrenza e ha esortato i dipendenti a essere più aggressivi.

Una Finestra sul 2024

Cosa succederà a JD.com?

Quell’appello da parte di Liu potrebbe portare a cambiamenti nella gestione nel 2024, poiché il rapporto sugli utili del terzo trimestre ha segnato un’ulteriore delusione con i ricavi al di sotto delle stime:

JD sta cercando di far crescere il suo marketplace di terze parti, il che sta contribuendo ad espandere i margini, ma gli investitori sembrano poco interessati a questa strategia se ciò significa che i ricavi sono stagnanti.

• Mentre l’economia cinese è stata debole, i ricavi di PDD continuano a crescere, segno che JD non sta eseguendo bene in un ambiente competitivo.
• Le azioni potrebbero riprendersi nel 2024, ma al momento non è chiaro quale potrebbe essere il catalizzatore per una ripresa.

Azioni JD: la Tesi rialzista di Wall Street

JD è un possibile grande candidato al rialzo per il 2024, secondo le previsioni di un analista di Wall Street:

• A metà ottobre, l’analista Fawne Jiang di Benchmark ha ridotto il target price della sua società su JD a $67 da $73. Ma anche a questo livello ridotto, Jiang prevede un potenziale aumento delle azioni di JD.com fino al 151%.

Il più grande ostacolo per la seconda azienda di e-commerce in Cina al momento è che il paese sta faticando a riprendersi da oltre tre anni di lockdown legati alla pandemia. Nonostante i regolatori abbiano abbandonato la controversa strategia di mitigazione “zero-COVID” nel dicembre 2022, la crescita economica è stata modesta.

Trend di Crescita ampio su E-commerce cinese e Modello operativo

Il lato positivo di questa storia è che l’e-commerce ha ancora una lunga pista di crescita in Cina. Il secondo paese per prodotto interno lordo ha una classe media in crescita che può guidare una significativa crescita dell’e-commerce nei prossimi anni.

Ciò che differenzia davvero JD.com in Cina è il suo modello operativo:

• Mentre il più grande attore dell’e-commerce, Alibaba, si basa principalmente sulle vendite di terzi tramite il suo marketplace online per generare ricavi, JD è più un vero fornitore diretto al consumatore (DTC).
• Questo significa che JD gestisce l’inventario e la logistica associata alla consegna dei prodotti ai consumatori.
• L’approccio DTC dà a JD un maggiore controllo sui margini rispetto ai suoi concorrenti.

Scissione dei Segmenti

Qualcosa di notevole su JD.com è anche che sta procedendo alla scissione dei suoi segmenti immobiliare e industriale, con l’aspettativa che ciascuno di essi sarà quotato sulla Borsa di Hong Kong. Non è raro che le scissioni sbloccano valore per gli azionisti consentendo loro di analizzare più facilmente come le aziende crescono e generano profitti.

Uno sguardo ai Fondamentali

Anche la valutazione supporta sicuramente un potenziale rialzo. Attualmente, JD è scambiata a circa 8 volte gli utili previsti per l’anno successivo. Anche tenendo conto dei rischi regolatori aggiuntivi degli investimenti in azioni cinesi, questo è storicamente economico. Anche se raggiungere $67 entro la fine del 2024 potrebbe essere impegnativo, sembra che la direzione appropriata per le azioni di JD sia “in su”.

In Sintesi

Gli investitori sono spesso sospettosi nei confronti delle aziende cinesi e delle frodi, dato che ci sono stati numerosi casi precedenti, tra cui quello di Luckin Coffee, di aziende cinesi che sono fallite dopo rivelazioni di incongruenze contabili.

• Per quanto riguarda il futuro di Dada e JD.com, le azioni cinesi stanno già affrontando diverse sfide, con un’economia debole nel paese, nuove regolamentazioni imposte da Pechino nel settore tecnologico e restrizioni statunitensi sulle esportazioni di chip verso la Cina.
• Citigroup ha anche abbassato il giudizio sulle azioni da acquistare a vendere alla luce della notizia e ha fissato un obiettivo di prezzo di $1,80. La banca ha notato che le dimissioni del CFO di Dada a dicembre potrebbero essere correlate alla notizia. Le azioni sono state anche abbassate a “sottoperformare” da CLSA e a “neutrale” da Bocom.

La notizia di oggi potrebbe essere solo di lieve entità per JD.com e sembra qualcosa che Dada dovrebbe essere in grado di superare se si limita a questi dettagli. Tuttavia, questo tipo di notizie è familiare agli investitori cinesi e ci vorrà del tempo per dissolversi.

Si dovrebbe saperne di più entro febbraio, quando Dada e JD.com presenteranno i loro prossimi rapporti trimestrali. Se le inesattezze sono limitate solo a queste categorie, le azioni potrebbero recuperare queste perdite.